【每日谈】PC行业拐点显现，华为PC份额显著提升

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东吴证券指出，在AI加持下，PC行业库存去化显著，价格也止跌趋稳，PC行业拐点已初步显现。国内市场中华为市场份额明显提升，当前排名仅次于联想和惠普，未来有望凭借鸿蒙系统以及国产化优势取得更大市场份额。

1）库存去化效果显现，23Q2-Q3PC出货量均环比回升，价格也趋于稳定

根据IDC数据，全球PC出货量自22Q4及23Q1分别环比大幅下行9%、15%后在23Q2环比回升8%，同比降幅收窄至14%，23Q3环比回升11%，同比降幅进一步收窄到8%；

主要终端厂商库存去化效果已经显现，23Q2联想、戴尔、华硕、惠普、宏碁五大终端厂商库存总和环比减少3.4%，同比减少16.9%。

随着库存去化接近尾声，PC价格也已经止跌趋向稳定，PC行业的拐点已经初步显现，复苏在望。

2）AIPC和Windows10系统停用加速换机周期推进，AIGC应用加持下PC有望量价齐升

2023年10月联想展示了首款AIPC，通过在硬件中集成加速单元有望实现本地大模型部署，同时Windows10将在24年停用，二者结合加速换机周期推进。

AIGC应用的部署在提升用户体验、促进换机需求增长的同时也对PC硬件提出更高要求，硬件加速模块在PC的渗透率提升有望提高PC单价，叠加换机周期的加速PC行业有望迎来量价齐升。

3）华为PC份额快速提升，未来有望凭借AI技术优势及鸿蒙系统进一步提升出货量

根据Canalys数据，23Q2华为在中国大陆出货量87万台，同比提升6%，市场份额达9%，同比提升2pct，排名仅次于联想和惠普。

在消费市场，华为有望凭借AI技术优势持续扩张，在信创市场，华为有望凭借鸿蒙系统以及国产化优势取得更大市场份额。

4）PC产业链由上游组件、中游组装和下游品牌厂商三部分构成

上游组件的核心是CPU和以连接器为代表的精密结构件。

中游组装以ODM为主，集中度高，广达、仁宝、纬创、英伟达四大代工厂出货量接近全球PC出货量50%。

下游品牌厂商竞争加剧，联想份额稳居第一，华为份额提升快速。

5）产业链核心公司

上游显示面板公司伟时电子、汇创达、龙腾光电；

上游结构件公司春秋电子，上游结构件公司胜利精密、英力股份、信音电子；

上游其他组件公司隆扬电子、光大同创、万祥科技、珠海冠宇；

下游终端销售公司联想集团。

研报来源：东吴证券，马天翼，S0600522090001，库存去化与AI 浪潮加速PC行业复苏， 华为PC份额提升趋势明显。

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