2023年5月，国内新能源汽车销量71.7万辆，环比+12.7%，同比+60.2%。新能源汽车市场逐步回归平稳发展，消费者观望情绪有所改善，需求持续恢复。
海外方面，5月欧洲电动车销量有所回暖，同比增长近40%，环比+29.76%，整体电动化率季节性小幅回升。
长期来看，全球新能源汽车保持增长势头，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会，尤其是比亚迪、宁德时代、LG化学供应链。
事项：2023年6月9日，中国汽车工业协会发布2023年5月份汽车产销数据。我们对新能源汽车产销数据点评如下。
5月我国新能源汽车销售71.7万辆，同环比分别+60.2%/+12.7%，新能源车渗透率30.10%，出口市场持续向好
根据中汽协数据，5月我国新能源汽车生产/销售71.3/71.7万辆，环比+11.41%/+12.74%，同比+53%/+60.2%。随着5月8日国六b“RDE”仅监测车型设置过渡期正式落地，汽车终端价格恢复稳定，加之5月各地销售活动密集，国内居民消费热情逐步回升，观望情绪有所改善。渗透率方面，5月新能源汽车渗透率30.10%，同比+6.08pcts，环比+0.64pcts。
分动力类型看，5月EV产销分别为51.7万辆（环比+7.04%，同比+42.0%）和52.2万辆（环比+10.83%，同比+50.4%），PHEV产销分别为19.5万辆（环比+24.20%，同比+91.7%）和19.4万辆（环比+17.58%，同比+94.4%），PHEV占比约29%。5月新能源汽车出口10.8万辆，同比增长1.5倍，环比+7.9%。
乘用车：比亚迪蝉联第一，传统车企持续发力
根据乘联会数据，5月新能源乘用车生产/销售66.8/67.3万辆（环比+11.4%/+11.5%，同比+53.7%/+59.4%），新能源乘用车市场批发渗透率达到32.81%，同比+6.51pcts，环比-2.31pcts。
品牌方面，比亚迪蝉联第一，长安、广汽埃安等车企恢复明显。
根据中汽协数据，比亚迪销量在高基数上继续维持高增速，5月比亚迪新能源汽车销量为24万辆，同/环比+109%/+14.2%；
特斯拉销量7.8万辆，同/环比+141.6%/+2.4%；上汽销量7.4万辆，同/环比+3.9%/+11.5%，销量恢复显著。
商用车：月度销量显著回升，看好全年需求提升
5月新能源商用车销售4.4万辆（同比+117.0%/环比+37.5%）。其中宇通客车5月销量3133辆（同比+40.05%，环比+10.47%），月度销量同比持续攀升，预计国内旅游车需求修复+电动公交车替换+海外市场电动渗透率提升将促进客车行业复苏。
欧洲新能源销量同比持续提升，电动化率季节性小幅回升
2023年5月欧洲新能源汽车销量有所回暖，根据各国交通部门或汽车行业协会数据，5月欧洲8国（德国/法国/英国/意大利/西班牙/荷兰/瑞典/挪威）电动车销量23.3万辆，同比+39.22%，环比+29.76%，电动化率23.64%，环比+1.98pcts，季节性小幅回升。政策端，2023年以来补贴退坡导致市场有所低迷:
欧洲不同国家对新能源补贴政策持不同态度，根据各国政府官网，其中英国收紧电动车优惠政策、德国自2023年初取消对PHEV车型的补贴、瑞典取消电动汽车补贴，挪威首次引入适用于纯电汽车的两项新税，而意大利自2023年起加大了补贴力度、法国计划出台租赁补贴政策。
随着补贴退坡影响逐步减弱，预计未来市场有望进一步回暖。中长期来看，预计欧洲国家仍将对电动汽车维持政策支持，当地电动汽车行业后续仍将保持增长。
风险因素：新能源汽车销量不达预期；海外能源危机应对不达预期；各国新能源汽车政策落实不达预期；新能源汽车行业竞争日趋激烈。
投资策略：主流车企优质车型不断推出提升行业景气，行业向上趋势明确。国内坚持稳增长政策，汽车工业相关指标向好，比亚迪销售有望再创新高。
全球新能源汽车保持增长势头，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会，尤其是比亚迪、宁德时代、LG化学供应链，包括：
1.电池/电机环节的宁德时代、比亚迪（A+H）、欣旺达、精达股份、亿华通等，关注鹏辉能源、亿纬锂能；锂电材料的德方纳米、中伟股份、贝特瑞、中科电气、杉杉股份、星源材质、新宙邦等，关注天奈科技、璞泰来、科达利、天赐材料；
文章来源：中信证券，袁健聪，执业证书编号：S1010517080005
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