房地产异动拉升，京投发展触及三连板，我爱我家、光大嘉宝等跟涨房地产异动拉升，京投发展触及三连板，我爱我家、光大嘉宝等跟涨
钢铁板块异动拉升，安阳钢铁快速涨停，酒钢宏兴三天二板，凌钢股份等跟涨
房地产及其上下游产业链（建筑、建材、钢铁）稳定提质
分化重塑
2026年政府工作报告对房地产的定调从去年的“止跌回稳”转向“稳定提质”，强调“控增量、去库存、优供给”。房贷利率维持历史低位（5年期以上LPR 3.5%），一线城市及强二线市场出现结构性回暖，但全国整体仍处于去库存和分化阶段。资金正从单纯的开发销售转向具备运营能力、存量资产价值以及新质生产力（如高科技厂房建设）的方向。
房地产开发
营收龙头与全国性布局
这类公司是行业的“压舱石”，融资成本低、土储质量高，机构配置首选。万科A、保利发展、绿地控股、招商蛇口、金地集团位列营收前五。其中，保利发展、招商蛇口凭借央企背景和稳健经营，在行业调整期市占率持续提升。金地集团作为混合所有制代表，近期经营现金流有所改善，但依然面临市场压力。
央企
凭借信用背书和资源整合能力，央企是此轮复苏中最先受益的群体。保利发展、招商蛇口再次出现，是绝对主力。华侨城A、大悦城、信达地产、中交地产、南国置业等各有特色：华侨城主打“文旅+地产”；大悦城深耕商业综合体；信达地产依托信达资产，在不良资产处置方面有协同优势。
区域分化
市场复苏呈现“点状”特征，深耕核心城市的区域龙头机会更多。
北京：城建发展、京投发展（TOD模式）、金融街（持有型物业）、首开股份、华夏幸福（债务重组推进中）。城建发展在北京旧改和刚需盘中有优势，近期表现稳健。
上海：中华企业、浦东金桥、陆家嘴、城投控股、张江高科（园区+科创）。上海本地国企受益于城市更新和区域开发，现金流稳定。
广东：华发股份（珠海国企，产品力强）、天健集团（深圳国企，城市建设+地产）、中洲控股等。
浙江：滨江集团（杭州区域标杆，深耕核心城市，产品溢价能力强），是民企中的佼佼者。
房地产服务与转型
物业
物业板块独立估值，穿越周期。招商积余：招商系物管平台，非住业态领先。新大正：公建物管特色，西南区域优势。南都物业、特发服务（华为/阿里园区服务商）。
房产经纪
园区开发与产业地产
这类公司正积极转型为产业服务商，估值逻辑正在重估。张江高科：从园区开发转向“科技投行”，股权投资贡献弹性。上海临港、外高桥、电子城、市北高新：依托区域产业资源，承接高科技企业落地。中新集团：苏州工业园区开发主体，产城融合模式成熟。
AMC
信达地产（国有AMC背景）、海德股份（地方AMC）、光大嘉宝（光大系，REITs+不良）。在房企债务重组和项目收并购中扮演重要角色。
建筑
房屋建设龙头
中国建筑（全球最大工程承包商）、上海建工、宁波建工、陕建股份等。受房地产新开工下滑影响，房建业务普遍承压，但基建托底预期仍在。
专业工程
亚翔集成（半导体洁净室工程，服务中芯国际等）、圣晖集成（洁净室）、太极实业（半导体工程）、中国海诚（轻工工程）。受益于芯片、面板、新能源电池等高科技产业投资扩张，订单饱满。永福股份（电力工程）、东华科技（化工工程）、中钢国际（冶金工程）等。
钢结构
鸿路钢构（制造龙头，成本优势）、精工钢构、杭萧钢构、东南网架。装配式建筑在政策推动下渗透率提升，但受商业地产投资放缓影响，增速放缓。
建材
消费建材防水：东方雨虹、科顺股份、凯伦股份。雨虹是绝对的龙头，渠道下沉和市占率提升逻辑。
石膏板：北新建材（央企，市占率高，拓展防水、涂料）。
周期建材玻璃：旗滨集团、南玻A、金晶科技。浮法玻璃价格受地产竣工影响，近期低位震荡。
水泥：海螺水泥,水泥需求疲软。
瓷砖：东鹏控股、蒙娜丽莎、帝欧家居。行业竞争激烈，利润承压。
钢铁
普钢龙头
宝钢股份（高端板材龙头）、鞍钢股份、华菱钢铁（区域长材龙头）。行业整体产能过剩，需等待供给侧改革深化。
特钢与钢管
久立特材（不锈钢管，受益于油气、核电）、常宝股份（油管）、友发集团（焊接钢管）。特钢下游更分散，部分与制造业升级相关。
铁矿石
大中矿业、海南矿业、河钢资源（铁矿资源）。铁矿石价格受海外矿山和国内需求影响，波动较大。
分化和转型：开发龙头（央国企） 融资优势、土储质量高，受益于市场集中度提升
物业服务 轻资产、现金流稳定，独立估值
园区/产业地产 转型“新质生产力”服务商，估值重估
专业工程（高科技） 半导体/面板/新能源厂房建设高景气
消费建材龙头 存量房改造、渠道下沉、市占率提升
[证券通]李娜:A0330623100002
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