游资动向：缩量，午后回落

八二行情，成交额继续萎缩，午后指数回落。炸板率超30%，横店影视、长飞光纤等核心股炸板，浙文互联持续深水震荡

化工
百川股份反包八天五板。

AI硬件
杭电股份尾盘勉强回封，长飞光纤却炸板，权重中际旭创弱势。

资金尝试拉升多个方向（锂电池、算力、商业航天等），但跟风盘不足。

算力
算力投资并非所有环节齐涨共跌，其内部遵循着清晰的产业逻辑和层次关系。

算力基石
这是整个产业的底座，负责承载和供应算力。
核心构成：数据中心（IDC）、服务器、国资云。
它们是“房东”和“机房建设者”，提供机柜、电力、带宽和标准化的计算设备。
偏 “项目制”和“周期性” ，业绩与资本开支、上架率、能耗指标（PUE）强相关。行情通常由大规模投资规划或政策驱动。
代表公司：中国移动（运营商IDC）、数据港（第三方IDC）、浪潮信息（服务器）、深桑达A（国资云）。

算力引擎
这是金字塔的中坚，直接决定算力的性能和效率。
核心构成：计算芯片（CPU/GPU/DPU/AI芯片）、存储芯片（HBM/DRAM）、光通信（光模块/光芯片）。
它们是“发动机”和“高速公路”，负责数据的处理、存储和传输。技术壁垒最高，价值最密集。
核心是 “技术创新”与“国产替代” 。弹性最大，行情由技术迭代（如英伟达新品）、供需格局（如HBM紧缺）和自主可控政策驱动。
代表公司：海光信息（计算芯片）、中际旭创（光模块）、香农芯创（HBM）。

效率钥匙
这是当前制约金字塔能垒有多高的 “关键瓶颈” ，也是最具爆发性的环节。
液冷散热。
它是“散热系统”。由于AI芯片功耗飙升，传统风冷已达极限，液冷从“备选”变为 “必选” ，是解锁更高算力密度的唯一钥匙。
核心是 “从0到1的渗透率爆发” 。这是一个由技术瓶颈（功耗墙）和环保政策（PUE限制）共同驱动的、确定性极高的成长赛道。
代表公司：英维克（温控龙头）、高澜股份（液冷方案）。

[证券通]李娜:A0330623100002

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